Российский фондовый рынок столкнулся с массовым отказом эмитентов от дивидендных выплат. По оценке экспертов, это не означает отсутствие финансовых возможностей, но свидетельствует об опасениях компаний, порождённых негативным опытом прошлых периодов под влиянием внерыночных обстоятельств.
Доверительный управляющий и аналитик «СОЛИД Брокер» Дмитрий Донецкий указал на сокращение спроса на товары и замедление хозяйственного роста в беседе с редакцией abn.agency. По его словам, операционные издержки, затраты на обслуживание заимствований и налоговые платежи растут опережающим темпом. Учитывая, что ставка рефинансирования остаётся повышенной, эмитенты находятся в условиях нехватки средств и выбирают консервацию капитала для продолжения работы вместо его раздачи в качестве дивидендов.
«Для «Газпрома» и «Норникеля» большую роль сыграли внешние условия и усиление национальной валюты. Рынок уже дал отрицательную оценку решению об отказе от дивидендов. Однако риски компаний во многом уже были учтены в котировках. Отказ от выплат означает, что средства остаются внутри и направляются на иные нужды», — пояснил Дмитрий Донецкий.
Донецкий добавил, что аналитическое сообщество относится к российским бумагам оптимистично, а отказ от дивидендов просто означает перераспределение капитала внутри компании.
Аналитик акций АО ИК «АКБФ» Александр Осин заявил, что дивидендная политика остаётся стабильной в нефтегазовом, химическом и нефтехимическом секторах благодаря поддерживающей позиции ОПЕК+. Это происходит несмотря на решение совета директоров ПАО «Газпром» не выплачивать дивиденды за 2024 год, хотя прибыль компании составила 1,32 трлн рублей.
«Это расходится с указанием правительства о распределении половины прибыли. Обоснование не озвучено, хотя в 2022 году причину видели в необходимости финансирования инвестиционной программы и роста налога на добычу. Мы ожидаем пояснений от органов власти после проведения годового собрания акционеров 26 июня 2025 года. Текущая оценка дивидендов «Газпрома» составляет 30,3 руб./акцию, однако мы повысили коэффициент дисконта с 30% до 35% из-за возросших рисков», — пояснил Александр Осин.
По мнению аналитика, отказ от выплат — результат неблагоприятной конъюнктуры. Он рассматривает акции нефтегазового комплекса, банковского сектора, химической промышленности и цветных металлов в качестве среднесрочных лидеров с возможностью опережающего роста.
Ранее отмечалось, что ЮГК последовала примеру крупных эмитентов и приостановила дивидендные выплаты.
Оставить комментарий