Регулятор выступил с инициативой расширить доступ физических лиц к цифровым финансовым активам. Согласно проекту указа Банка России, годовой лимит приобретения ЦФА для граждан предлагается повысить с 600 тыс. рублей до 1 млн. Одновременно планируется упразднить ограничения для корпоративных инвесторов.
Новая схема предусматривает трёхуровневую классификацию цифровых активов. Первый уровень — инструменты исключительно для квалифицированных участников. Второй — доступные неквалифицированным лицам в пределах лимита. Третий — активы без ограничений по кругу российских инвесторов.
Повышение потолка обусловлено запросами участников рынка. Александр Вайс, член комиссии ТПП РФ и РСПП РФ по ЦФА, отмечает преобладание среди инвесторов в цифровые активы лиц без статуса квалифицированных. Одновременно малые и средние компании начали активнее выпускать такие инструменты. Однако на рынке обозначилась проблема: эмитенты нередко не достигают soft cap и свёртывают выпуск.
«Несмотря на значительный прирост показателей, информация о сорванных размещениях появляется регулярно — эмитенты не аккумулируют даже минимально требуемый объём. Это не исключительные ситуации, а закрепляющийся тренд. Факторы разнообразны: неполная готовность выпусков, характеристики самих эмитентов (слабая кредитная история, отсутствие открытой отчётности, недостаточный маркетинг). Инвесторы чаще отказываются от участия в размещениях с доходом чуть выше ключевой ставки ЦБ. При ставке на уровне 21% премия в 0,5–1% не компенсирует риск. Для сравнения: государственные облигации сегодня приносят 19–20% годовых при большей ликвидности», — заявил Вайс.
Вайс указывает на асимметрию на рынке ЦФА. Значительная часть выпусков ориентирована на случайный спрос, а вторичный рынок характеризуется низкой ликвидностью. По оценке эксперта, сегмент ЦФА нуждается в дополнительной настройке.
Виктор Кох, управляющий хедж-фонда и инвестор в ЦФА, подчёркивает необходимость информационной работы с аудиторией. Её должны проводить профессиональные участники рынка.
«Мы прогнозируем расширение базы участников в сегменте ЦФА. Цифровые активы должны стать доступны через все розничные брокерские платформы. Мы обсуждали эту задачу с операторами платформ и эмитентами. Значительный контингент пользователей нуждается в разъяснении природы ЦФА. Предстоит масштабная работа, требующая значительных маркетинговых вложений от профучастников. Если работа будет поверхностной, розничные инвесторы упустят преимущества ЦФА. Процесс должен быть максимально простым, как приобретение акций или привычных финансовых инструментов у известных брокеров», — рассказал Кох редакции Abn.Agency.
Исмаил Исмаилов, заместитель председателя Совета молодых учёных Финансового университета при Правительстве РФ, указывает, что размещение ЦФА сконцентрировано на нескольких платформах. На практике рынок демонстрирует как триумфальные выпуски, так и фиаско, обычно связанные с неудовлетворительной подготовкой компаний.
«Рынок остаётся сегментированным: зарегистрировано 15 операторов информсистем, но свыше 80% операций проходит через Атомайз, Сбер и Альфа-банк. Содержание и функционирование платформы обходится дорого. Доминирующую долю занимают ЦФА в виде денежных требований (аналоги облигаций) сроком до 3 месяцев — они выгоднее депозитов на те же периоды (на 2–3%), а также удобнее традиционных бумаг для обеих сторон сделки», — поясняет эксперт.
Аналитики CFAHub и Ассоциации финтеха спрогнозировали, что объём российского рынка ЦФА к завершению 2025 года может перевалить за 1 трлн рублей при сохранении темпов выпусков. По отчётным данным Банка России за март 2025 года, размещённые ЦФА превысили 604 млрд рублей — это в 9 раз больше, чем год назад. Почти 89% объёма приходится на долговые инструменты, служащие заменой традиционным облигациям.