На отечественном рынке слияний и поглощений сформировались противоречивые тренды: государственные корпорации намерены сбросить непрофильное имущество, тогда как частные игроки его активно поглощают. Нередко приобретаемые объекты относятся к категории проблемных. Согласно мнению аналитиков, самые крупные трансакции происходят в строительстве, грузоперевозках и производстве машин.
Руководитель ВТБ Андрей Костин, как ранее сообщала редакция Abn.Agency, объявлял о плане группы покинуть в течение пяти лет компании вне банковского профиля. «Ростех» и «Газпром» реализуют программы отчуждения непрофильного имущества. Аналитики отмечают, что конъюнктура на рынке M&A (слияний и поглощений) напоминает обстановку, наступившую после кризиса 2008 года. Нынешние операции с активами служат инструментом управления рисками и переструктурирования, полагает Александр Вайс, участник комиссии по ЦФА ТПП РФ и РСПП РФ.
«В настоящий момент трансакции разворачиваются не при полной дезорганизации рынка, как во времена приватизации, а в контексте зрелого спроса на дешевые, однако потенциально перспективные активы. Основной поток предложений идет от компаний, испытывающих нагрузку вследствие ужесточения кредитных условий и падения прибыльности, в особенности в промышленности, девелопменте и логистике», — уточняет Вайс.
Примечательно, что консолидацию непрофильного имущества крупными частными холдингами уже отметили представители ФАС на профильных мероприятиях. Например, на Конгрессе M&A от Cbonds первый заместитель главы Федеральной антимонопольной службы Андрей Цыганов обращал внимание на увеличение числа трансакций с рисковыми активами и выражал удивление тем, что крупные индустриальные корпорации приобретают предприятия пищевой промышленности. По мнению Вайса, это результат целенаправленной стратегии, обусловленной дороговизной заемного капитала.
«Когда банковский процент держится около 21% и кредитование становится все более избирательным, крупные промышленные группы стремятся инвестировать в материальные активы, подлежащие объединению, оптимизации или временному удержанию до восстановления спроса. Кроме того, здесь присутствует геостратегический расчет — закрытие рынка для иностранного капитала в ряде отраслей открыло возможности для внутренней экспансии», — полагает аналитик.
Между тем, по оценке Вайса, подходы государственного и частного капитала на рынке M&A не следует рассматривать в качестве антагонизма, скорее они представляют собой взаимодополняющие этапы. Частный сектор в этом смысле поглощает «выпавшие» госсредства, которым не нашлось места в переформатированной структуре корпораций.
«Грядущий год обещает подъем активности в сегменте distressed M&A. Компании, готовые к преобразованиям, юридической санации и интеграции рисковых активов, получат шанс «войти дешево» и захватить сегменты, которые прежде были недостижимы. Прибыль, как обычно, достанется тем, кто способен управлять сложными хозяйствами — при наличии капитальных резервов и государственной поддержки. Для остальных рынок преподнесет урок: рисковый актив — это не только угроза, но и возможный источник расширения», — заключает Вайс.
По его предположениям, наиболее интересными для капиталистов окажутся строительство, производство машин и грузоперевозки. В строительстве катализатором станет возрастание банкротств подрядчиков. В промышленности привлекательность объясняется тем, что приблизительно 28% региональных предприятий функционируют на пороге убыточности. В грузоперевозках фактор — спад международных транспортировок.
Оставить комментарий