К июню текущего года более 50 российских эмитентов приняли решение воздержаться от дивидендных выплат по результатам финансовой деятельности в 2024 году. Среди них — крупные игроки: «Газпром», АЛРОСА, «Лента», «Норникель», «Магнит», ММК, НЛМК, «Яковлев», «Эн+», ПИК, ЦИАН, «Самолет», АФК «Система», «Камаз». Согласно данным Росстата, опубликованным в марте, совокупный чистый финансовый результат хозяйствующих субъектов в 2024 году упал на 7% в сравнении с предыдущим годом. На первый взгляд это не свидетельствует о критическом сужении дивидендного потенциала. Тем не менее руководители корпораций демонстрируют осторожность, обусловленную горьким опытом недавних лет и воздействием внешних факторов, не связанных с рыночной механикой. Такую позицию разделяет аналитик фирмы АО ИК «АКБФ» Александр Осин.
«В этих условиях, принимая во внимание сохранявшуюся в первом и начале второго квартала неясность относительно повышения потолка заимствований американским государством и налоговых планов администрации Дональда Трампа, а также неоднозначное влияние трансформаций американской тарифной схемы, значительное число корпораций-эмитентов из разных секторов экономики выбрали путь отказа от дивидендов», — пояснил Осин.
По мнению специалиста, решение отказаться от выплат приняли предприятия чёрной металлургии, основной рынок сбыта которых находится в строительстве (сталь составляет 45% потребления в этом секторе). Этот сегмент испытал давление вследствие повышения ключевой ставки. Аналитик расценивает такой шаг как логичный ответ на ухудшение внутриэкономической ситуации. Кроме того, РУСАЛ и ГМК воздержались от принятия решений касательно дивидендных выплат на 2024 и 2025 годы в связи с колебаниями стоимости продукции на международных торговых площадках и нестабильностью валютных курсов. Вместе с тем котировки на драгоценные металлы на сырьевых рынках демонстрировали восходящий тренд.
«Мы прогнозируем годовой рост стоимости товарной корзины ГМК на международном рынке в размере 24% на период 2023–2031 годов в сравнении с ранее ожидавшимися 22% и 6% в 2013–2022 годах», — отметил представитель АО ИК «АКБФ».
Отказ АФК «Система» от дивидендных платежей демонстрирует угрозы для дивидендной политики МТС при существующих уровнях ключевой ставки в 2026–2027 годах. Между тем замещающий председателя совета директоров Кирилл Царёв указал, что руководство «Сбербанка» не предвидит существенного ухудшения качественных показателей портфеля розничного кредитования в 2025 году.
«Мы прогнозируем уменьшение резервных отчислений в 2025 году на сумму 455 млрд руб. Стабильная обстановка в финансовом секторе подтверждается решением ВТБ осуществить дивидендные выплаты за 2024 год с доходностью 25%», — подчеркнул Александр Осин.
Осин ранее в беседе с редакцией Abn.Agency оценил дивиденды «Газпрома» величиной 30,3 руб./акцию, однако увеличил коэффициент дисконтирования с 30% до 35% вследствие нарастания рисков.
Оставить комментарий