Вероятное снижение ключевой ставки Центральным банком в июле едва ли окажет заметное воздействие на предпринимательскую активность. Такую позицию озвучила Евгения Шеншина, главный директор инвестиционной платформы The Деньги. По её оценке, сокращение даже на 1–2 процентных пункта не расширит доступ большей части компаний к кредитным ресурсам.
«При снижении ставки ЦБ в июле речь может идти максимум о 1–2 процентных пунктах. Приоритет регулятора — удержать инфляцию в контролируемых границах», — заявила Шеншина, комментируя возможные решения Банка России.
Хотя сигналы о потенциальной коррекции денежно-кредитной политики вселяют осторожный оптимизм, действующие ставки по-прежнему сжимают развитие бизнеса. Руководитель The Деньги напомнила: в 2021-м ключевая ставка составляла 4,25%, а на момент высказывания держалась на уровне 20–21%. Такой разрыв не оставляет компаниям комнаты для маневра.
«Кредитные организации ужесточили условия кредитования, а текущие ставки перекрыли возможности тем, кто хочет расширяться, а не закрывать дефициты. Большинство инвестиционных инициатив не способны переносить 30–35% стоимость капитала. Без пересмотра ставок заморозка проектов будет только расширяться», — подчеркнула Шеншина.
Три фактора могут препятствовать дальнейшему снижению ставки: стабильная инфляция, ослабление национальной валюты и интерес финансового ведомства в привлечении средств под высокие проценты. По мнению эксперта, регулятор станет действовать консервативно, чтобы сохранить хотя бы минимум хозяйственной активности.
Вместе с тем, действия ЦБ содержат и конструктивные импульсы. Даже умеренное ослабление политики может интерпретироваться как сигнал о готовности к дальнейшим корректировкам. Это способно мотивировать возрождение кредитования в производственном секторе к финалу года.
«В любом снижении ставки есть позитивный элемент: регулятор фиксирует улучшение инфляционной ситуации и готовится к постепенному восстановлению монетарной политики. Ключевой момент — темп её дальнейшего снижения. Если ЦБ продолжит постепенное послабление, к году ставка может спуститься до 15–16%. Большинство профессионалов рынка видят этот уровень критической отметкой для активизации кредитования реального сектора», — резюмировала Шеншина.
Относительно динамики рубля глава платформы не видит предпосылок для его укрепления в предстоящие недели. По её словам, девальвация встроена в государственную фискальную политику — она выгодна казне, но создаёт дополнительные угрозы для импортоориентированных сегментов хозяйства.
Оставить комментарий