Специалисты «БКС Инвестиций» разобрались, при каких обстоятельствах индекс Мосбиржи спустится к отметке 2400 пунктов. Напомним: последний раз рынок находился на таком уровне в декабре 2024 года, когда инвесторы ждали поднятия ключевой ставки до 23%. В тот период длинные ОФЗ приносили доходность до 17% к погашению, а форвардный P/E мультипликатор индекса Мосбиржи упал до 3,6 — это означало потенциальную доходность акций около 28%.
Согласно оценкам аналитиков, премия за риск на рынке в декабре составляла примерно 1,65. Сегодня картина иная: ожидания по прибыльности корпораций упали, и если индекс упадёт до 2400 пунктов, P/E мультипликатор будет около 4, что даст доходность порядка 25%. Учитывая ту же премию за риск, справедливая переоценка потребует, чтобы доходность длинных облигаций составляла примерно 15%.
Аналитики предложили альтернативный вариант развития событий. Если доходность облигаций не поднимется, то падение индекса до 2400 пунктов произойдёт только при существенном снижении корпоративной прибыли — на 10–15%, по их расчётам. Такое ухудшение может вызвать обострение геополитических рисков, которые специалисты не исключают из-за постоянной нестабильности в мировой политике.
Оставить комментарий