Текущая инфляция в 8,54% значительно превышает целевой ориентир Центрального банка в 4,00%. Минэкономразвития планирует актуализировать свой прогноз по инфляции на будущий год. По оценкам экспертов, опрошенных Abn.Agency, при условии снижения инфляции до целевых 4% регулятор получит возможность сократить ключевую ставку в коридор 5-7%.
Дмитрий Хомяков, руководитель отдела доверительного управления УА «КСП Капитал», объясняет механизм: инфляция начинает падать вслед за ужесточением денежно-кредитной политики, когда снижаются объёмы кредитования и потребительский спрос. Данные ЦБ РФ подтверждают эту тенденцию. Годовой прирост портфеля корпоративных кредитов составил 21,8% в октябре и в сентябре, однако к ноябрю замедлился до 20,3%. За последний месяц корпоративное кредитование выросло всего на 0,8%, против 2,3% месяцем ранее.
«Центральный банк исходит из того, что ужесточенные денежно-кредитные условия приведут к дальнейшему замедлению темпов кредитования и совокупного спроса в хозяйстве, что позволит вернуть инфляцию к четырёхпроцентному таргету», — отметил Хомяков.
По словам эксперта, за последнее десятилетие только дважды — в 2017 и 2019 годах — инфляция опускалась ниже 4%. В остальные периоды она оставалась выше этого уровня.
«При достижении инфляцией целевого ориентира 4% ключевая ставка, по всей видимости, может находиться в диапазоне 5-7% годовых», — предположил представитель УА «КСП Капитал».
Эту позицию разделяет Софья Игумнова, специалист по финансовым инструментам компании «ВсеЗаймыОнлайн». Она указала, что чрезмерное снижение ставки до столь низких показателей может спровоцировать ускорение роста цен и создать новые экономические риски. Достижение 4% маловероятно, считают аналитики. Более вероятный итог — стабилизация в коридоре 5-7%.
«Если инфляция действительно придёт к 4%, Центральный банк РФ получит возможность снизить ставку в пределы 5-7%, что откроет путь для восстановления экономического роста», — пояснила Игумнова.
Вместе с тем эксперт подчеркнула: при наличии внешних рисков регулятор может оставить ставку на более высоких уровнях для сохранения курсовой стабильности рубля и предотвращения инфляционных потрясений.